2021年疫情对美国国际收支的影响的预估

财政货币刺激、疫情大流行令自然人流动受阻、市场信心受挫等，是影响2020年美国国际收支状况的重要因素。预计2021年疫情对美国国际收支的影响还将继续存在。

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中国外汇发表中银证券首席经济学家管涛的观点，介绍美国国际收支状况的疫情影响因素。管涛说，长期以来，美国国际收支结构都是经常账户逆差、资本账户（含净误差与遗漏）净流入，储备资产窄幅波动。2020年，美国国际收支继续延续了这种自主平衡的结构，但受应对疫情的财政货币因素影响，经常账户赤字进一步扩大。2021年疫情对美国国际收支的影响仍不容忽视。

首先，2020年美国经常账户赤字进一步扩大。2020年，经常账户逆差6472亿美元，较上年增加1670亿美元，增长35%；与名义GDP之比为3.1%，较上年提高了0.9个百分点。其资本账户顺差为6382亿美元，增加1627亿美元，增长34% 。

第二，财政货币刺激是影响美国国际收支状况的主要因素。2020年，面对新冠肺炎疫情造成的经济停摆冲击，美国政府采取了空前的财政刺激措施（见表1），财政赤字率较上年跳升10.4个百分点至15.0% 。

为应对疫情冲击，美联储还祭出了“零利率+无限量化宽松”的王炸。2020年，仅一年时间就扩表3.20万亿美元，美联储总资产与名义GDP之比跳升15.7个百分点。

在宽流动性、低利率背景下，不仅全球债市迎来了一波牛市行情，全球风险资产价格也自2020年3月底开始V型反弹。

第三，疫情大流行令自然人流动受阻、市场信心受挫也是重要影响因素。因跨境人员往来受阻，2020年，美国国际旅游收入和支出分别下降63%和73%，旅游顺差减少227亿美元，贡献了服务顺差减少额的58%（见图10）。

疫情大流行在影响国际商务出行的同时，还打击了企业扩大资本开支的信心。 2020年，美国国际收支口径的对外直接投资净额较上年减少19%，外来直接投资减少40%，跨境直接投资净流入减少64%，对同期美国资本净流入增加为较多负贡献（见图11和图1）。

美国是世界最大的对外净债务国 。2020年， 美国对外投资回报率为3.1%，较上年回落1.0个百分点；外来投资回报率为1.8%，回落0.6个百分点；美国投资收益收入和支出分别减少16%和13%，投资收益顺差减少576亿美元，贡献了初次收入顺差减少额的1.05倍（见图12和图3）。

管涛预计2021年疫情对美国国际收支的影响还将继续存在。为支持经济彻底走出新冠肺炎疫情的阴影，实现广泛和普惠的就业目标，美国将增加对通胀的容忍度，继续实施扩张性的财政和货币政策。新年伊始，拜登政府就通过了1.9万亿美元的第六轮财政刺激计划，且还在酝酿出台新的基建投资计划。在美国经济的供给端修复慢于需求端的情况下，这将进一步扩大美国货物和服务贸易逆差。

通过疫苗接种达到群体免疫，是美国经济社会重启开放的重要前提。随着相关进度的推进，将改善市场预期，增强投资和消费的活跃度。但在疫苗接种完成、社会真正获得安全感之前，疫情防控对于经济社会活动的抑制作用将持续。即便是达到群体免疫以后解除经济封锁，仍可能存在疫情的疤痕效应，对投资者和消费者信心产生持久的影响。同时，目前疫情在全球范围内还时有反复，不排除更严厉的社交隔离措施仍可能间歇性重启。