欧元区金融危机最终将影响中国

怎样看中国经济对欧元区金融危机的互动影响，这是一个很少提出的问题，但越来越多的观察却发现中国关注欧元区金融危机进展，也关心欧元区金融变化对中国进出口的影响；而同时国际经济也注意中国经济以及中国货币对世界经济和欧元区经济的作用。一些现象被认为从侧面证明，在重要时刻反而给予一直受到压力的中国货币一定的缓松，就是担心中国货币的波动对世界经济尤其是欧元区经济造成冲击。

美国再次拒绝指责人民币为操纵汇率货币

在上个星期六公布的美国财政部对人民币汇率的最新分析报告，认为中国在允许人民币升值方面取得了进步，但人民币汇率依然被低估。美国婉转的告诫中国，中国的汇率机制削弱了其抗击通货膨胀的能力。美国但财政部拒绝将中国列为汇率操纵国。

按照美国财政部的追踪，从2010年6月中国重启汇改到2011年4月底这段时间，人民币兑美元汇率累计升值5.1%。由于中国的通货膨胀率高于美国，经通货膨胀因素调整后的人民币升值幅度约为9%。

对中国国内，美国的财政部分析说，允许人民币更快升值符合中国利益。否则中国将面临通货膨胀加速上升、国内信贷过快膨胀、房价和股价上涨的风险。这些风险都将对中国未来的经济增长构成威胁。美国官方对中国进出口的结果分析，2010年中国贸易顺差占国内生产总值的比重从2009年的4.4%降至3.9%，不过随着全球经济复苏，这一比重可能再度升高。

美国国会要求财政部每年要提出2次汇率报告，这次报告原应4月1 5日提出，但因「美中战略与经济对话」会议，美财政部决定延后提交。

根据台湾旺报评论，美国的财政部报告，其实表扬人民币升势惊人，美国财政部在报告中说，中国允许人民币兑美元升值，并且表现愿意促进汇率弹性的意愿，在解决对外贸易失衡做出具体承诺，人民币兑美元自去年6月以来持续升值，因此认定中国并不符合汇率操纵国标准。

其实美国财政部这次决定并不令人意外。自美国总统奥巴马上任以来，美国已公布5份汇率操纵国报告，中国每次都被点名，但每次都安然过关。中国上一次被认定汇率操纵国是在1994年。

美国《商业周刊》引述东京三菱银行首席经济学家卢普基认为，美国财政部未将中国纳为汇率操纵国，是因为G 20即将对全球贸易失衡展开会谈。在国际会议上讨论人民币议题，要比美国坚持施压好得多。

G8会议与美中经济战略对话均没有讨论人民币问题

实际上，刚刚在法国结束的工业8强会议会前会后都没有关注人民币问题。这次会议给人的印象不仅有奥巴马对欧洲成功的访问，主要就是法国总统萨科齐利用政治对手社会党人卡恩在国际货币基金组织因为受到性侵犯而被美国司法保释受审的丑闻机会，来为连选连任打翻身仗。法国政府不失时机推选出现任财政部长拉加德夫人作为国际货币基金组织主席竞选人选。另外，欧元区债务平衡，世界工业国家对阿拉伯国家的茉莉花革命给予大力经济援助，以巩固阿拉伯春天革命的成果，都是酝酿多时的工业8强首脑会议的议题。中国以及人民币都没有现身于这一会议。相关的报道指出，法国总统萨科齐担任20国集团会议主席，工业8强会议实际上是为不久就要举行的20国会议做准备，一些评论预测，未来20国会议人民币将不会是会议的焦点。

8强会议实际上承袭了不久前结束的美中经济战略对话的主线条，没有指责人民币。华尔街日报分析，备受关注的美中战略与经济对话或许让那些寄望人民币升值的人感到了失望，但是却也向外界传递了一个清晰的信号：现在的中国有信心也有能力在更多紧要的国际事件中发挥主导作用。

虽然欧元区并没有参与这次美中战略与经济对话，但欧元区和欧元区的主权债务危机却成了此次会议的主要议题。在当前这个局面下，投资者已经不再执着于人民币升值问题，而是急于想获悉中国是否会选择放弃欧元。

中国外管局曾罕见地出面澄清，尽管欧元区发生债务危机，但欧洲仍将是中国外汇储备最主要的投资市场之一。目前中国的外汇储备总值近2.5万亿美元，位居世界首位。或许最为重要的一点是，外管局的声明中表达了中国对欧元区走出困境的信心。这不是第一次市场因为有关中国的传言而发生振荡，但在当下投资者急于获悉欧洲问题是否会拖累经济复苏的情况下，任何看似微小的动作都可能轻易演变为引发抛盘的导火索。

中国被寄望缓解欧元区危机

欧元区金融危机爆发以来，欧洲不少代表团都前往中国访问，希望获得同中国的经济贸易发展进步。中国官员的欧洲访问一段时间以来，也在欧洲掀起涟漪。中国代表团政治性大批采购和中国许诺购买债券，更让欧洲媒体泼墨。

中国是欧洲增速最快的出口市场。欧洲对中国出口额2009年达到820亿欧元，年同比增长4%，2010年的增幅更大。仅1月到8月统计，与2009年同期相比增幅近40%。但欧盟委员会说，欧盟出口的绝对水平仍未达到双方特定的特殊关系所应有的潜力水平。据中国政府说，中国对欧盟2010年前11个月的贸易顺差高达1310亿美元。

中国与欧盟的经济贸易往来被认为有很大的潜力发展。但欧盟希望同中国的贸易应当平衡，应当减少单方向顺差。欧元区发生困境的时候，欧洲不仅希望扩大贸易，也希望获得金融援助与投资。

在欧盟内部关于解救希腊爱尔兰甚至葡萄牙西班牙金融困难的时候，欧洲与中国的关系地位被认为并不十分有利。在葡萄牙和希腊可能被评级机构再次降级的情况下，中国支持其债券拍卖是欧盟方面最迫在眉睫的需要，这是近期的头等大事。力量制衡的转移还会持续很长时间，这不仅是2010年的重大主题，也会是影响未来十年的主要因素之一。希腊不断恶化的财政问题应该怎样处理？欧洲央行与政界之间关于这个问题的争执进一步加剧。一个肯定的信号是，欧元区金融危机将是长期的困耗，恶化的危险不会在短时间消除。

欧洲此时需要稳定的安慰，当然是要避免受到欧元被抛售，信心备受打击的局面。中国拥有巨额的外汇储存，中国是否保持外汇储存结构现状，中国是否减持欧元债券，立刻成为敏感问题。一些股市投机炒作纷纷就中国立场传出真假信息，立即导致欧元价格翻江倒海。

路透社日前引述西班牙政府发言人证实，中国政府表示计划继续购买西班牙国债，并且可能参与西班牙储蓄银行重组。中国总理温家宝早些时候会见了西班牙首相萨帕特罗。西班牙埃菲社援引温家宝的话证实，中国去年曾两次购买西班牙国债。中国已持有250亿欧元的西班牙国债，占所有海外投资者持有量约12%。据统计，大约一半的西班牙国债为海外投资者所持有。

中国官方立场常常也由中国经济金融专家在官方报纸上发表文章采访加以阐述或透露。中国央行郑州培训学院教授王勇在《上海证券报》撰文就说，中国应扩大对欧元区主权债券的购买量，这不仅有助于缓解欧洲主权债务危机，同时还能给予中国更多的贸易谈判筹码。中国可以将扩大欧元区债券购买量作为反贸易保护主义战略的内容之一。

美国报纸注意到王勇立场，王勇认为，中国可以通过购买欧元区债券提升中国在谈判中的地位，敦促欧盟尽早承认中国市场经济地位，争取中国出口产品在欧洲免遭反倾销措施之累，并更有效地抗衡要求人民币升值的呼声。

欧元区金融危机亦会给中国造成负面伤害

但是王勇警告，近来包括对希腊可能陷入债务重组困境在内的欧元区主权债务危机的担忧加剧，这将导致海外市场对中国出口商品的需求下降。因为虽然中国与希腊的贸易在中欧贸易中只占很小比重，不过欧盟仍是中国最大的出口市场，欧债危机再度爆发将导致欧元区经济整体下行，必将影响中国下半年整体出口形势。

按照他的分析，欧债危机相关忧虑还可能加剧欧元兑美元和兑人民币的贬值，人民币有效汇率也将回升，这又将进一步影响中国的出口。

据一些国际证券研究机构的专家测算，欧元兑美元每贬值1%，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65%。近几个星期来，欧元兑人民币已大幅贬值3.5%，有专家估算，这将导致中国对欧出口增速下降2%至3%。

欧债危机升级导致在欧洲投资的华人、华侨经营惨淡甚至亏损，不少人已经开始撤离欧洲，回国投资。为此，专家建议中国政府应加大对热钱流入的监管。

台湾报纸撰文分析中国大陆面对欧元区金融危机的危险认为，欧债危机正向规模较大的经济体蔓延，并再度出现恶化迹象。由于欧盟是中国最大的出口市场，如果欧债危机再度爆发，势必重创中国出口。而且，欧债失宠将使中国面临更大规模国际资本涌入，热钱流入压力有增无减。

针对欧元区前途未卜的经济情况，台湾旺报引述中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明警告，欧盟是中国最大出口市场，如欧债危机再爆发，意味欧洲进口需求会下降，整个欧元区对中国的贸易保护主义会捲土重来，中国出口会面临新冲击。

张明认为，全球流动性氾滥，欧债危机爆发使欧洲央行延迟退出宽鬆货币政策，那些不断升息、货币具有较大升值预期、或资产市场可能出现反转的国家，就会成为热钱流入目标，资金大进大出将影响中国资产价格。

实际上，中国为避免欧债危机扩大成为新一波全球金融风暴从而冲击中国经济，中国近期也积极收购欧洲政府债务，缓解其财政压力。从中可以看出，中国正是利用国际金融局势，积极运作，显示缓解世界经济复苏缓慢带来的负面影响的重要作用，从而也为人民币获得机会，解除实际上并没有消失的要求其升值的压力。