多伦多20国峰会对欧元的影响

围绕加拿大多伦多20国峰会而有的世界金融波动，继续引发对欧元前景的担心。显然20国峰会没有帮助欧元获得信心支持，相反却因为欧美在世界经济复苏问题上的分歧，而加重了欧元的负担。在这个会议之前就有的关于欧元前景的忧虑，会后继续困扰欧元状况。

多伦多20国峰会没有改善欧元困境

简单的说，欧元的现状是地位疲软，价格落差较大，正在一步步的缩小与美元的差距。从前景看，经济金融分析都不看好欧元的前途。一年后欧元跌至一美元价位以下的耸人听闻警告也不再引发地震。经济评论肯定，20国峰会没有给欧元恢复信心带来支持，原因是欧洲陷入经济复苏的困难状态，无法跟上美国以及其他经济恢复已经有步伐的国家，在会议讨论上显现孤立的状况。

20国峰会欧美经济前景认知上的分歧，实际上是欧元经济状况造成的。欧元受到希腊西班牙葡萄牙爱尔兰以及英国经济和货币压力的威胁，地位受到严重打击。因为巨大亏空和赤字，不仅超过欧元体制规定的赤字上限，也造成一些国家失去偿还债务的能力。尽管欧盟几经犹豫终于达成救市的决定，但可以看到的是，救市措施并不是为了帮助偿还债务，而是从长远的角度去设法杜绝未来再次产生巨额赤字的危机。欧洲经济回升缓慢，欧元货币因素不能忽略，但是各国政府因救援欧元货币保护欧盟整体利益而有的紧缩政策也连带累及欧元。在20国峰会上欧洲国家从实际经济情况出发，在一系列问题上采取保守立场，与美国发生分歧。其中最主要的两点一是欧洲希望全球采取经济紧缩，加快退出因经济危机而推出的巨额救市计划，以及出台进一步限制并且规范银行金融系统的规定。但欧洲提出的意见没有被会议接受，欧洲要求的对银行课税提议，再次被拒绝。

经济评论说，欧美的分歧打击了欧元的信心与地位，多伦多20国峰会没有为欧元困难带来改善，从近期看，欧元将无法转变下滑的趋势。

欧元前景不被投机炒作看好

欧洲经济回升缓慢，经济增长疲弱造成经济金融缺少活力。欧洲集中关注减少财政赤字，减少公共债务的压力，限制投资，进一步打击已经陷入低增长的经济复元。在欧洲一些国家，经济预测一降再降，被威胁经济零增长。即使在这样的情况下，以德国法国为主要的国家，仍然大张旗鼓的呼吁限制公共开支，追求缩减公共债务，以达到欧元要求的百分之三的上限。

就此美国投资大亨索罗斯警告，欧元可能崩溃。他说，德国的预算紧缩政策危险，这可能使整个欧洲大陆受到冲击。索罗斯接受《德国时代周报》访问时说：“如果德国不改变政策，那它能够退出欧元区的话，对其他欧洲国家会有帮助。”

德国政府最近宣布将实行严厉的财政紧缩制度，在接下来四年里节省800亿欧元的公共开支，以争取在2013年之前，把德国的结构性赤字，降低到欧盟规定的3%以内。

索罗斯认为，德国的政策可能毁掉欧洲的整体复苏。现在，德国正把其他邻国卷入通货紧缩的情况，可能会促使它们陷入长时间的经济停滞状态。这会引发民族主义、社会动荡及排外情绪，也可能对民主本身构成威胁。

华尔街日报分析说，美国总统奥巴马较早前就呼吁欧洲各国在削减开支方面不要操之过急，以免拖慢经济复苏的步伐，但看上去欧洲已经被迫达成一致共同减少公共债务，紧缩财政。因为欧洲把希腊危机造成的危险看得要比经济复苏缓慢严重得多。不仅德国总理默克尔为德国的预算紧缩政策辩护，法国等其他国家也都把紧缩开支作为政府执政的政治目标。

欧洲紧缩政策影响了欧元的信心。经济危机以来，欧元已经从兑美元一比一点四降到了现在的一比一点二。金融分析认为，欧元的这个状况估值合理，不存在恐慌，因为欧元区正在经历历史上最严重的危机，欧元处在1.20美元水平是相当不错了。欧元接下来会是一个什么样的走势，金融分析认为很难预估，悲观的分析很多，有经济学家预计年底前欧元兑美元的汇价在1.10到1.34之间，再稍远点，欧元可能滑到一比一美元以下。

欧元存在被抛售的危险

欧元尽管有危险但不会垮台，这成为欧洲捍卫欧元经济的战略目标，也是经济评论的一致看法。但是这并不意味着欧元就会避免遭到各种投机冲击的命运。欧洲经济复苏缓慢打击了欧元的信心和地位，让欧元更加处于无力谈判抵抗投机欧元的行为的地位里。现在因为欧洲经济疲软，欧元区面临数个国家的金融财政危机压力，抛售欧元的危险并不仅仅来自世界金融的投机炒作，也来自各个国家的外汇储备政策的改变。

自从欧元问世以来，欧元经历缓慢的成长路程，但始终没有成为能够与美元分庭抗礼的真正国际硬通货币。直到世界经济危机爆发前，欧元仍然只是居于各国货币储存的辅助位置，而根本没有成为主要的外汇储存。

各个国家的外汇储存构成都是极为保密。稍有透露与变动都被认为与这个国家的外汇政策运行有关联。尤其是世界经济金融大国。

华尔街日报日前发表报道，全球一些最主要的基金经理和央行行长正越发怀疑欧元前景。在欧元长达数月的下坡路中，人们一直集中关注对冲基金抛售欧洲资产，但央行和主要投资经理对外汇市场的影响要大得多。就算他们不抛售欧元资产，仅仅是停止买进就可能给欧元汇价带来严重影响。

拥有约2,700亿美元外汇储备的韩国央行本月指出，欧洲主权债务危机使得欧元这个为16个国家所共用的货币在担当储备货币方面的吸引力打了折扣。伊朗央行行长说，伊朗或许要重新考虑一下自己的外汇储备构成。美国中央情报局估算伊朗约有810亿美元外储。此外，拥有4,000亿美元外储的俄罗斯也说去年减持了部分欧元。

在过去几年里，中国、俄罗斯等持有巨额外汇储备的大型新兴经济体一直在努力增持欧元，调整自己外汇资产的结构，因为它们都对美国的财政状况表示了担心。虽然中国可能继续增持欧元，但许多银行已从去年年底时开始减持欧元，这种谨慎心态最近更为明显。

一项报道证实，世界范围的抛售美元、实现分散化的计划已经嘎然而止。已经有警告说，如果欧元继续下滑，人们就会抛售欧元区资产，雪球越滚越大，情况越来越严重。各国央行是外汇市场的支柱。去年年底，它们共计持有7.5万亿美元的储备。央行的美元往往是从贸易或大宗商品出口中获得，它们缓慢而稳步抛出美元，换成其他货币，是汇率的一个重大决定因素。

报道分析，在目前这个时候，储备金管理者不需要抛出欧元来给它造成重压，相反，它们只需要放慢购买欧元的速度。

人民币升值对欧元的影响

中国正是在多伦多20国峰会前夕宣布放松对人民币的管制，让人民币进一步升值。各国的评论肯定中国的做法，但并不相信人民币就真的升值了。一般认为，中国的决定是政治姿态，是为了避免在20国峰会上成为一致攻击的目标。

如果分析中国的决定，中国只是让人民币同美元脱离挂靠，但让人民币同中国外汇储备里的各种货币的汇率情形挂靠联系。中国央行表示，人民币汇率如果盯住单一货币变化，不适应贸易投资货币多元化的需要，也不能反映汇率的实际水平。多种货币组成的货币篮子及其变化更能准确反映真实的汇率水平。

那中国外汇储备的篮子里都是怎样的构成呢 ?路透社的一项报道说，2007年中国央行行长周小川曾在一次新闻发布会上说，篮子里包括20种货币。2005年他说篮子里的货币构成以美元、欧元、日圆和韩圆为主，其他货币还包括新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、加拿大和泰国的货币。有专家估计美元在中国外汇储备篮子里所占比重为40.3%，美元仍是决定人民币汇价的最大因素。接下来欧元占16.0%，日圆占12.6%。

经济分析师内尔沙赫认为，中国人民币与美元脱离挂靠以后，人民币兑美元汇率很可能走高，这使得中国的贸易伙伴不再通过调整汇率和购买美元以保持同中国抗衡。这个结果将导致欧元走低。

不过也有分析认为，人民币的实质性升值反而会刺激欧元短期回升，因为面对升值的人民币，更广泛的投资者将积极采取行动，大举投资中国资产，使中国的外汇储备更加臃肿。中国的外汇储备已经超过2万亿美元，规模居各国之首。持这一预见的分析说，中国的央行为了保持其外汇储备的多样化，就会需要购买更多的欧元和英镑以维持当前的比例，这将推高欧元和英镑兑美元的汇率。

内尔沙赫认为，欧洲经济与金融问题已对欧元造成重压，可能会抵消任何对欧元的支持。