财政部罕有未能售出全数债券中国银行体系资金紧绌

中国上周五罕见地未能全数售出150亿元人民币的政府债券，美国的华尔街日报和英国的金融时报均认为这已反映中国银行体系资金紧绌导致借贷利率上升，经济前景惹人忧虑。中国的借贷利率在过去10天大幅跃升。作为短期流动性重要指标的7天债券回购利率，上周五达到6.87%，而一个月之前只有不到3%。

北京某中国银行门外。图片摄于2013年3月26日 （图片来源：路透社/Kim Kyung-Hoon/Files）

中国原定计划出售150亿元的债券，但财政部仅只售出95亿元的债券，是两年来北京首次没有达到它的债券销售目标。

华尔街日报报道，上周五当天同时有新的数据显示，全球资金流入中国的数字，在5月份有大幅放缓迹象，主因是北京加大力度打击从事炒作的热钱流入，但投资者却担心中国经济已渐露疲态。

中国仍然是世上拥有外汇贮备最大的国家，人民银行拥有充分的资金可供调节，政府举债的比例亦相对较小，但借贷利率大幅上升，可能对规模较小的银行造成打击。

市场不安的情绪同时又压抑人民币的汇价。人民币兑换美元的汇价，今年以来已经上升了1.6%，但由于经济放缓，升幅已缺乏动力。在香港的外汇市场，期货汇价显示未来一年人民币将下调2.2%。此外，中国股市指数上星期已经跌至半年来的新低，弥漫一股悲观气氛。

金融时报则指出，在今年年初信贷发放出现一个飙升之后，官员们已经采取措施抑制资金流动。人民银行过去经常透过公开市场注资，达到调节经济的目标，并在去年年底推动了经济复甦，但最近几个月人行已经停止注资。银行监管机构同时又通过发布严厉的新指令，限制银行在资产负债表之外的借贷活动，从而影响到地下银行的活动。

报道指，利率上扬导致银行间同业拆借和债券市场的紧张。内地媒体上周报导，一家中型银行在银行同业贷款的时候出现违约风险，它不得不以惩罚性高利率获得现金应急。

报道引述野村证券的经济学家张智威表示，身为国营的农业银行上周在债券拍卖会上售出不到60%的债券，加上财政部亦未能全数售出债券，反映了资金流动性的紧张，“连政府筹集资金都困难，那么地方政府和高杠杆公司就更加困难”。