看美国如果债务违约所可能对全球产生的冲击

听众朋友，就在欧元区因希腊债务危机，以及葡萄牙西班牙意大利等国家的严重财政与金融问题而陷入极度困境之际，美国的债务违约风险也日益令人不安。假如美国真的出现债务违约，那么这不仅将是对国际银行业的一大打击，而且也必然会对全球经济造成巨大影响。若全球投资者对美元失去信心，美元在全球贸易中的主导地位，及其全球储备货币的角色将被削弱，美元需求下降，将渐渐地使美国更难以用低利率融资。最近美元兑多种货币已跌至历史最低水平，美元兑瑞士法郎及新加坡元跌至历史最低，兑欧元、澳元和加元贬值，对马来西亚林吉特跌至14年来新低。美元对韩圆、泰铢和菲律宾比索跌至或接近金融危机前水平，促使这些国家的央行干预汇市以抑制跌势。

国际纵横 RFI

美国总统奥巴马在7月25日晚间发表的电视讲话称，如果美国两党没能在提高债务上限和削减赤字问题上达成一致，一旦出现债务违约，美国经济将会严重受损。奥巴马说，如果债务谈判仍不能取得进展，不断增长的债务将会造成就业岗位流失并严重损害经济。根据美国财政部声明，到今年5月16日，美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限；如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。

如果美国国会未能就提高举债上限达成一致，8月2日之后究竟会出现什么局面? 分析师认为，即使不能继续举债，美国政府仍然能够再维持一周左右。数周以来，奥巴马总统和财政部长盖特纳一直在强调，8月2日美国将耗尽借款额度，并警告如果国会不能及时提高14.3万亿美元的举债上限，将会发生种种可怕的後果。有分析师预测，美国财政部在8月初至中旬将还有足够的现金可以支应，其中包括在8月3日需支付给年长者和残障人士的社会保障款项230亿美元。

路透社分析说，面对美国债务违约的威胁,资产管理公司的经理们并没有实质的应急计划。他们也许正在玩一个高风险的游戏，而这并不是第一次。这突出表明，尽管经历了2008年雷曼兄弟破产以後的巨额亏损，投资界并不愿为那种低概率事件、也就是"尾部风险"事件而积极寻求安全保障。

美国债务违约风险正变得一天比一天大。但主流投资者对于最坏的情况似乎准备不足。美国债务违约至少会引发养老金和货币市场基金掀起一股抛售热潮，因为这些投资者必须持有AAA评级的资产，同时长期利率也将被推高。在美国银行本月对基金经理的调查中，美国债务违约风险竟然没有被列入最大的五项尾部风险之一，足见其掉以轻心的态度。一年期美国公债收益率仅为0.17%，接近纪录低位，进一步说明投资者并未恐慌。

在尚未偿还的9.6万亿美元美国公债中，家庭,养老基金和货币市场基金共计持有1.8万亿美元. 外国央行持有的美国公债最多,共计有3.3万亿美元,其中主要是中国和日本的央行.在这里，决策就带上了政治属性。中国央行货币政策委员夏斌表示，中国不应担心美国债务协商僵局，预计美国国会最终将达成协议来避免危机。日本财务大臣野田佳彦在被问及美国债务谈判如果破裂的问题时，只是表示将关注这一事态。

美国公债的市场深度决定了目前缺乏能将其取而代之的投资品，投资者也只能暂时继续持有。相比之下，拥有AAA评级的欧元区公债只有4.3万亿美元的流通规模。按照惯例，由于监管原因而必须持有AAA级证券的投资者,可能因此而被迫抛售，尽管这还有灰色地带。如果所有美国公债都落入违约级别，相关政府机构发行的债券连同以公债作为基准的债券也将被降级。如此一来，美国将没有可以投资的AAA级证券。

亚洲开发银行区域经济整合办公室主管阿济斯指出，美国主权债信评等如遭调降，将提高借贷成本，引爆美元贬值压力，导致亚洲持有美债国家的金融损失。 阿济斯表示，美债信评等一旦遭调降，也将对亚洲贸易带来衝击，因为美元贬值将造成亚币升值，造成出口价格上扬。

路透社指出，美国债务上限之争僵持不下,国会因分歧严重而在扭转违约前景的道路上举步维艰,都预示着一场更深层次的危机--美国或许正在步入政治僵局的时代。总统奥巴马几乎已经无力在明年11月大选前促成重大立法，无论2013年谁入主白宫，都可能面对一个解决不了重大问题的国会。美国大学国会和总统研究中心主管指出,由数十年来选区划分不公,意见两极分化和赤字爆炸性增长中产生的治理危机,可能在短期内持续,也可能持续10年。他称："我们麻烦很大,将会面临持续不断的僵局.国内外经济表现都乏善可陈的时期，亦将是政府僵持不下的时代." "全世界都在等着我们做出成熟的决定，却没有看到，我们所处的状况空前独特，并且形势非常严峻。" 他尤其担心的是，目前这种僵局意味着华府无力达成有意义的长期减赤计划，从而引起投资者和评级机构的负面反应。

据华尔街日报报道说，在美国国债的最大债权人中，多数持有人除了等待目前的不确定局面过去外也没有什么其他选择。美国国债债权人不仅包括受资本金规定而持有该债券的美资银行和通过近期定量宽松计划持有1.63万亿美元美国国债的美国联邦储备委员会，约有26%的美国国债由外国投资人持有。就拿中国来说，截至5月底，中国持有至少价值1.159万亿美元美国国债。一旦美国违约，中国将成为损失最为惨重的国家。目前的局面已令中国感到担忧。据中国市场的参与者表示，中国当然关注美国的债务僵局，但与过去不同的是，北京方面这次几乎别无选择，它只能祈祷自己持有的大量美国国债可以保值。中国政府已屡次表达了对美国的不满，而美国国务卿希拉里•克林顿的深圳之行也是笼罩在这种局势下。还有迹象表明，中国已经开始寻找新的投资对象。渣打银行的分析显示，今年前四个月，中国大幅减少了将新增储备资金用于购买美国国债的比例。但与其他美国国债的主要债权人一样，中国并无采取任何可能损害美国国债价值的理由。另外，如此巨额资金转移到其他投资对象并非易事。而关键在于，中国仍借助低估的人民币继续依赖出口导向型的增长模式。虽然中国的贸易顺差正在缩小，但上个季度的贸易顺差仍达460亿美元。而为了稳定人民币兑美元的汇率，中国央行仍需购买所有流入境内的美元。

但这些由贸易顺差带来的美元除了投资美国国债以外的其他选择十分有限。欧洲的债务救助计划对这一情况的改善可能是好消息，但欧洲的主权债务市场仍较分散，这意味着目前仍缺乏具有与美国国债相同流动性和质量的欧元债券。日本国债市场规模庞大，但2010年中国买入日本国债的举动曾引发日本政府的激烈反应，日本一直对日圆的币值非常敏感。

中国媒体前一段时间曾多次援引中国经济专家的话说，美国不太可能出现债务违约。但最近口气以明显发生变化。新华社7月28日发表评论文章，批评美国政界在提高债务上限问题上的角力将全球经济置于危险境地。文章呼吁美国领导人表现出对全球负责任的态度。新华社表示，如果美国违约，可能导致全球衰退，甚至可能比2008年金融危机对世界经济的影响还要严重；全球股市目前已经表现出对这些问题的担忧情绪。